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规则已制定 白银交易不日亮相 T+D降低投资门槛
发布时间:2006/9/17   文章来源:中国经营报   作者:朱紫云、韩石生   人气指数:2528
 
“白银交易规则已经制定,现在正等待央行批复。”近日,上海黄金交易所(以下简称金交所)交易部人士告诉记者。
 
   这位人士透露,即将上市的白银除现货交易外还采取白银T+D(简称TD,上海黄金交易所规定的延期交收交易品种)递延交易方式,其所采用的保证金交易方式参考黄金T+D保证金水平,即保证金比例初定为7%。“为活跃白银交易,目前金交所正在吸纳包括产银、用银企业以及投资机构如券商在内的二三十家会员入场。”
 
  平衡银价
 
   “国际贵金属市场上,金银交易都是相伴而行,白银迟迟没有真正的交易市场是不合理的,白银品种在金交所推出填补了我国白银交易的空白。”高赛尔公司研究中心经理杨易君指出。
 
   实际上,国内白银交易并非完全“空白”。目前从事白银现货交易的是上海华通铂银交易市场。“但那完全就是一个商品内贸市场,与国际白银市场严重脱轨,投资功能很弱。”杨易君说。
 
   金交所目前交易的贵金属品种有黄金和铂,运作已经比较成功,而白银交易的牌照早在2001年金交所成立时已经获批。在黄金市场尚未相对完善以及金银的监管法规相对不健全之前,白银品种推出一直滞后。
 
   杨易君认为,白银挂牌金交所为用银及产银企业提供了一个有效规避风险的途径,产银或用银企业可通过白银市场进行规避风险的套期保值。
 
   “但国内白银市场要为用银和产银企业提供与国际尽可能接轨的服务,就应引入商业银行来平衡市场,他们将成为银价境内外接轨的桥梁。”杨易君分析,如果国内银价溢价过高,银行可以在国内市场抛售白银,同时在境外买进白银。反之,如果国内银价较低,银行可能会在国内市场买进白银,同时在境外卖出白银,最终达到国内外银价基本一致的目的。“这样市场就可能渐渐趋于成熟。”
 
  投机味浓
 
   白银能否实现像黄金一样的大众化投资,目前下结论还为时过早。但“白银价格波动比黄金大,将来随着市场成熟,可以进行黄金和白银的跨品种跨市套利,实际上更有投机的机会。”广州京鑫咨询公司总经理朱志刚表示。
 
   杨易君也认为,白银市场的投机意味比较浓厚。但他同时说,目前整个商品市场皆处于大牛市之中,因此白银也具备长线投资价值。
 
   杨易君进一步指出,对普通投资者而言,贵金属市场多了一个成熟的投资工具,投资者只需通过供需关系关注商品本身就可以,而不像股票一样,除关注其公司产品本身外,还必须关注上市公司财务信息等多方面的内容。“对投资者而言,市场信息更加透明,更加有效,其成熟的市场属性及市场的有效性,会吸引不少非产银、用银的参与者进来投机。”
 
    T+D交易
 
   上述金交所交易部人士表示,此次白银挂牌交易有意同时推出现货交易和T+D现货递延交易两种模式。
 
   杨易君解释说,与期货相比,期货是一种商品买卖的标准化合约,其交割时间是固定的,而T+D现货递延交易的是商品本身,它可以在任何时间提出交割申请,如果要选择交割的话,期货必须要到期交割,而T+D则不一定。
 
   具体操作是,投资者当天买进或卖出之后,可以申请在第二日以后的任何一天进行实物的交割;当然,也可以不选择交割,而选择在一定时候反向平仓,这期间就会涉及一定的延期费用,随着交割时间的推迟越长,产生的递延费越高。
 
   与黄金T+D一样,白银T+D递延交易也将采取保证金方式进行交易。目前,金交所的黄金T+D品种交投非常活跃。
 
   记者从一位消息人士处获悉,金交所内部讨论初稿规定,白银T+D交易初期为30公斤(千克)/手。此外,目前金交所对黄金T+D交易手续费为按交易总金额的万分之六单向收取,而白银交易手续费将低于黄金T+D。
 
   据此,朱志刚给记者算了一笔账:以现在白银价格约3255元/公斤价位进行A+D交易,一手(30公斤)白银总额为30×3255=97650元,如果按照初定7%保证金比例,最少6835元(97650×7%)就可以操作一手白银。而如果投资黄金T+D,最低交易为一手1公斤(1000克),按照7月12日黄金价格164元/克,那么一手黄金总额为164×1000=164000元,黄金T+D目前保证金比例暂时由原来7%调高到10%,那么按照10%计算,最少要16400元(164000×10%)才可以操作一手黄金。相比而言,同样做一笔投资,白银的投资门槛相对较低。
 
   “对投资者而言,T+D的保证金交易模式主要是资金利用率高,当然,和其他保证金一样,高杠杆必然伴随高的市场风险。”杨易君说。
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