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金银不分家:白银会比黄金更“耀眼”
发布时间:2007/3/1   文章来源:钱经   作者:   人气指数:2835
什么能比黄金更耀眼?
  金银不分家,白银在物理意义上的光芒不如黄金耀眼,但银价的牛市往往让金牛俯首低眉:在1976-1980年间,银价从4美元盎司涨至最高50美元盎司左右,涨幅高达11倍有余,同时期,投资黄金每年的复合收益达70%左右。投资者投资白银的收益更甚于投资黄金。

  历史会重演,金银这几年的表现,让世人的目光又一次回到了一度被边缘化的贵金属市场:金价从2001年的253美元,到2006年5月最高涨至730美元。而银价又一次在人们忽视中完美诠释了所谓牛市的疯狂--同样的时间,银价从4美元/盎司,最高至15美元/盎司左右。

  其实,这一切还只是开始!金银的历史大牛市才迈开了脚步。黄金时代与白银时代联袂登场,而银价将会比金价走的更远。

  从开始到结束,

  大牛市还能走多远?

  国际大宗商品市场的牛市开始于2000年左右,其实多数商品价格经过通货膨胀调整后都处于历史的最低点,白银亦是如此。近200年间,国际大宗商品市场有5次大级别的牛市,最短的持续了15年,最久的则长达40年。经过近6年来的上涨,银价已扭转了自1980年以来的历时20年的大熊市,我们有理由相信--银价将延续同样周期级别的大牛市,还将涨个十年,甚至几十年。
大牛市的根源:白银的供给与需求

  自然资源的供给特点是受自然条件的限制而普遍缺乏价格供给弹性,即往往在经历长时间的价格趋势后,才能引起足够程度的供给量变化,从而为新的价格趋势奠定条件。

  以白银为例,其供给的最主要来源在于银矿开采,在完成勘探,审核,开采等一系列工作与程序,最终将白银供给于市场,耗时皆是经年累月。同时在经历岁月漫长的开采后,银矿资源已日渐匮乏。自1980年起,历时五分之一世纪的大熊市,银价不断下跌,使得对银矿开采的投入不断减少,从而造成了眼前这轮白银大牛市的根源--供给不足。这些因素决定了当市场意识到供给不足,银价大幅上涨时,难以短期内通过增加开采投入以增加供给量。与此同时,制造业对白银的需求也在逐年增加,这具体体现在电工、电子、焊接合金和焊料,首饰、银制品、银币和纪念章等行业的白银耗用量上--2003年全球制造业白银的消耗量达25925吨。

  今年,供求的不平衡催生了极具重要意义全球第一支白银ETFs基金,这支由巴克莱全球投资公司发行的白银指数(证券交易所交易)基金。投资者每购买一份ETF基金相当于获得了价值10盎司的白银资产。看看全世界仅有的5支黄金ETFs在近几年金价大幅上涨中的作用,拓宽了白银投资途径的白银ETF对个人投资者来说属于长期利好。
 投资白银的方式

  1. 实物白银:

  投资银币、银条等实物白银,往往要承担较高的溢价成本和保存费用,同时流动性因为回购渠道有限而受到极大的限制。而且目前国内的银币和银条多作为纪念品而非投资品,主导其价格因素的往往不是银价。事实上,银价的波动对其价格影响甚为微小。因此,投资此类实物白银就很可能难以享受银价上涨带来的收益。不过笔者预计投资性银条不久将会推出,如目前的投资性金条一样,有完善的流通渠道和较低的交易成本,届时将会成投资者投资白银的较佳渠道之一。

  2. 白银股票:

  目前国内并无以白银为主业的上市公司,原因是国内银矿多为伴生矿。值得关注的是河南豫光金铅股份有限公司(600531),作为我国最大的白银生产基地,白银收入占该公司总收入比重为35%左右,银价的飚升不但能为其带来实质的收益增长,也提供了炒高股价的良好题材。投资者可追随国际银价的变动短期炒作,也可作为长期投资之选。

  3. 现货白银交易:

  上海华通铂银交易市场是目前国内惟一的现货白银交易市场,但只有企业法人才能在该市场交易,虽然个人投资者可以通过有交易商资格的企业进行投资,但相应的费税非常之高,其中每笔交易都含有17%的增值税。因此,基本上此种投资方式与个人投资者无缘。

  以上是目前内地投资者投资白银的主要方式,都为间接地投资白银市场,并非实质意义上的白银投资。但银价的大幅上涨已为白银投资品种的推出创造了良好的环境。上海黄金交易所即将推出的白银T+D递延品种,就将为个人投资者提供一个较好的投资白银市场的工具。虽然白银品种的具体交易规则还未确定,但从黄金T+D递延品种可一窥奥妙。T+D递延品种最大的特点是保证金杠杆交易,并具有做空机制,即投资者交纳大概7%-10%左右的保证金即进行交易,同时在银价下跌的市况也可以做空获利。

  国际市场上,白银交易品种更为丰富,主要有白银现货和期货,白银期权,白银股票,以及刚刚上市不久的白银ETFs基金。对于海外有资产的投资者而言,这些交易品种较之内地目前的投资渠道,是投资白银的更好选择。

  投资白银的策略考究

  贵金属市场是个高风险的,也是个小规模的金融市场,白银市场更是袖珍型的。流动性小意味着波动性大,从历史走势上看,银价容易被操纵,呈现暴涨暴跌的态势。最近的一次暴跌就在2006年4月20日,日内跌幅高达20%。针对白银市场的特点,于普通的投资者而言,把握短期波动的难度很大,因此投资白银应该是长期投资,切忌盲目跟风,追涨杀跌。
  简单一句话,买入,长期持有。
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